券商首批2025年度功绩出炉。

　　1月18日，国联民生（601456.SH）发布2025年度功绩预增公告，公司瞻望全年兑现归母净利润20.08亿元，与上年同期比拟，将加多16.11亿元，同比增长406%阁下，主要原因系顺利收购民生证券，并将其纳入并表范围，且上年同期比较基数较小。

　　猖狂1月19日收盘，已有中信证券（600030.SH）、西南证券（600369.SH）、国联民生证券、东莞证券、中山证券、麦高证券等6家券商裸露2025年的功绩预报/快报，均获取亮眼证据。

　　值得一提的是，券商板块走势平凡，涨幅显耀跑输大盘，呈现功绩高增与估值低位的显着反差，成为市集存眷的焦点。

　　跟着2026年A股“开门红”点火市集形貌，券商股开年强势回暖，重叠多重政策利好加持，行业估值拓荒预期无间升温。卖方研究机构集体唱多券商板块，中金公司（601995.SH）更是径直给出了“投资中国优质券商正其时”的重磅判断。

　　国联民生净利润增逾4倍

　　1月18日，国联民生证券公告称，瞻望2025年度兑现归母净利润20.08亿元，与上年同期比拟，将加多东说念主民币16.11亿元，同比增长406%阁下；兑现归母扣非净利润19.44亿元，与上年同期比拟，将加多东说念主民币15.63亿元，同比增长410%阁下。

　　其功绩最先式增长的主要原因系整团结表效应显耀。国联民生证券讲解称，2025年公司完成通过刊行A股股份的格式收购民生证券抑遏权，巩固有序鼓吹公司原有业务与民生证券相干业务的高效整合，并将其纳入财务报表团结范围。

　　同期，国联民生还示意，公司主动主理市集机遇，积极探索科技、金融与产业的深度会通，以“协同赋能”和“内生增长”为干线擢升概括金融就业智商，证券投资、经纪及资产处治等业务条线兑现显耀增长，同期由于上年同期比较基数较小，本期筹划功绩同比大幅擢升。

　　看成新“国九条”后首单券商并购重组过会名堂，国联证券收购民生证券的进度历时近两年。如今国联民生证券出身已逾11个月，后来续整合进展备受市集留心。

　　此前12月下旬，21世纪经济报说念记者获悉，国联民生证券将以当今资产处治委员会为主体，平移至民生证券并缔造资产处治子公司，民生证券主体拟改名为“国联民生资产”，并研究在2026年6月份前完成法东说念主团结。

　　时于本日，国联民生证券整合四大策略研究鼓吹奏凯，投行、资管、研究及自营业务均已整合结束，万事俱备，只欠资产子公司落地的“东风”。

　　除了国联民生以外，首批预报功绩的券商也纷繁预喜。

　　1月14日，“券业一哥”中信证券率先裸露2025年功绩快报，在2024年高基数的基础上更进一步。2025年，中信证券兑现营业收入748.3亿元，同比增长28.75%；兑现归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%。

　　关于功绩增长的中枢原因，中信证券示意，2025年，公司经纪、投资银行、自营业务等收入均兑现较快增长；同期，公司执意鼓吹外欧化布局，深刻跨境就业智商，公司境外收入兑现较快增长。

　　1月15日，中小券商西南证券功绩预报泄漏，瞻望2025年度归母净利润为10.28亿元到10.98亿元，与上年同期比拟加多47%到57%，主要系资产处治、证券投资、投资银行业务同比大幅增长，推动全体筹划功绩显耀擢升。

　　1月16日，指南针（300803.SZ）发布2025年度未经审计非团结财务报表，全资子公司麦高证券2025年兑现营业收入7.57亿元，同比增55.61%；净利润为1.65亿元，同比增133.36%。

　　此外，锦龙股份（000712.SZ）日前裸露的2025年度未经审计财报泄漏，东莞证券在2025年兑现营业收入33.53亿元、净利润12.35亿元；中山证券兑现营业收入5.50亿元，净利润2110.21万元。

　　卖方研究机构巨额以为，2025年券商有望集体兑现功绩高增，况兼看好券商板块后续拓荒空间。

　　凭据中邮证券最新研报不雅点，2025年券买卖绩高增成绩于成本市集交投活跃、投行业务回暖及政策救济，行业盈利传导旅途流通。重叠现时流动性红利，券商板块估值或有望赓续拓荒。

　　开源证券非银首席深广指出，2025年股市高潮显然，走动活跃，投行IPO复苏，券商经纪、投资收入同比高增驱动净利润增长，瞻望2025年上市券商扣非归母净利润同比增61%，瞻望2025年加权ROE有望达到8.8%。

　　“投资中国优质券商正其时”

　　值得留心的是，尽管功绩证据亮眼，但券商板块盈利和估值有所错配。

　　2025年国内成本市集活跃度回升，券商板块本被奉求厚望。然而，A股券商板块全年证据却不尽如东说念主意，全体走势平凡，显耀跑输大盘。

　　申港证券研报数据泄漏，猖狂2025年12月31日收盘，证券行业二级指数的PE为17.34。从2021年1月以来的估值来看，处于估值相对低位。

　　2025年度证券行业个股证据榜单泄漏，股价涨跌幅排行前五的为湘财股份、中银证券、广发证券、华泰证券、东兴证券，排行后五的则是国联民生、锦龙股份、第一创业、开创证券、招商证券。

　　时辰来到2026年，A股市集迎来矫健“开门红”，上证指数自2025年12月17日起斩获旷费17连阳，尤其是在1月12日收盘报4165.29点，续创十年新高，以3.64万亿元成交额刷新A股历史记录。

　　在多厚利好政策加持下，券商股开年证据强势，全体呈现“震憾上行、结构分化”方法。

　　1月14日，经中国证监会批准，上海证券走动所、深圳证券走动所和北京证券走动所同步发布见告，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由现行的80%上调至100%。该调整自2026年1月19日起实行，并罗致“新老划断”原则，即仅适用于新开立的融资合约，存量合约不受影响。

　　对比2015年相通的调整，华泰证券沈娟团队以为，本次调整有助于平抑短期波动、相识投资者预期，携带市集向节拍更健康、无间性更强的中恒久行情演化。对质券行业而言，短期两融增速或趋缓，但全体业务环境更稳，提出存眷成本实力、风控智商更强的头部券商建立契机。

　　1月16日证监会就《繁衍品走动监督处治宗旨（试行）（征求主见稿）》公开征求主见。加强繁衍品市集的设施化处治，对繁衍品功能定位正向，可逆周期救援处治。开源证券研报指出，繁衍品器具有助于相识市集，领域划定有望减轻，利好头部券商。

　　21世纪经济报说念记者梳理证券行业2026年度投资策略发现，卖方研究机构集体唱多券商板块，均示意站在“十五五”新征途的起始上，中资头部券商有望乘势而上、向外洋一流方针无间迈进。

　　华龙证券指出，2026年看成“十五五”盘算开局之年，政策环境无间优化，成本市集预期拓荒重叠走动活跃度高位开动，有望推动券商板块兑现估值与盈利的双重共振。

　　中金公司也给出预判，“投资中国优质券商正其时”，中国证券行业的成长受益于中国经济发展及成本市集修订，中资头部券商有望在“十五五”时刻加快向外洋一流投行迈进、更好就业中国式当代化的同期兑现自己业务领域、专科智商及盈利质效的擢升，其恒久投资建立价值料将进一步突显。

　　西部证券则保举两条券商投资干线云开体育，一是概括实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是保举正在鼓吹并购或有并购重组预期券商。